SKEW
למניות יש בדרך כלל מה שנקרא investment skew שזה אומר שלאופציות PUT מחוץ לכסף יש IV גבוה מאופציות בכסף, ולאופציות CALL מחוץ לכסף יש IV נמוך יותר מאשר לאופציות בכסף.
מה הסיבה לכך?
רוב הכספים המושקעים נמצאים בקרנות נאמנות ובמסלולי השקעה שההשקעה בהם היא נירות ערך בלונג. זאת בנוסף – החזקת נירות ערך בשורט היא בדר”כ מאד מורכבת פרוצדורלית ורוב האנשים נרתעים ממנה.
כלומר ככלל ניתן לומר שרוב השוק מוכוון להחזקת מניות בלונג.
איך זה קשור לאופציות?
ישנן שתי דרכים עיקריות שמנהלי תיקים מגנים על האחזקות שלהם:
האחת היא קניית אופציות PUT
השנייה היא מכירת אופציות CALL
הדבר הזה גורם לכך שיש ביקוש גבוהה לאופציות PUT ועודף היצע לאופציות CALL.
כאשר הביקוש לאופציות הוא גבוה – סטיית התקן הגלומה תהיה גבוהה וההיפך – כאשר הביקוש לאופציות נמוך, סטיית התקן הגלומה תרד.
